كيف تؤثر توزيعات الأرباح على قرارات المستثمرين والشركات

تعتبر توزيعات الأرباح (Dividends) إحدى أهم المفاهيم التي يبحث عنها المستثمرون الذين يهدفون إلى تحقيق دخل دوري ثابت وموثوق من استثماراتهم، في جوهرها تمثل التوزيعات جزءاً من أرباح الشركة يتم توزيعه على المساهمين، وهي بمثابة مكافأة نقدية أو أسهم إضافية تُمنح لمالكي السهم مقابل ثقتهم ومشاركتهم في الملكية.

بالنسبة للمستثمر، لا يقتصر العائد على ارتفاع قيمة السهم في السوق (الربح الرأسمالي)، بل يشمل أيضاً هذا التدفق النقدي المباشر، الشركات التي تدفع توزيعات أرباح منتظمة غالباً ما تُعتبر أكثر استقراراً ونضجاً من الناحية المالية، هذا المقال سوف يتعمق في مفهوم توزيعات الأرباح، موضحاً أنواعها، وكيفية تحديدها، وما هي العوامل التي يجب أن يأخذها المستثمر في الحسبان لتقييم مدى جاذبية السهم من منظور الدخل المستمر.

 

ما هي توزيعات الأرباح

توزيعات الأرباح هي مبالغ مالية أو أسهم إضافية تقدّمها الشركة لمساهميها مقابل امتلاكهم لأسهمها، وتعد هذه التوزيعات جزءًا من أرباح الشركة المحققة خلال العام، عندما تحقق الشركة أرباحًا تفوق احتياجاتها التشغيلية وخططها التوسعية، تقوم بإعادة جزء من هذه الأرباح إلى المستثمرين، تتم التوزيعات عادة بشكل دوري ربع سنوي أو نصف سنوي أو سنوي ويتم الإعلان عنها خلال اجتماع مجلس الإدارة الذي يحدد قيمتها وتاريخ الاستحقاق وآلية صرفها.

كما تعتبر التوزيعات إحدى طرق الشركات لتقديم قيمة مباشرة للمساهمين، وتُظهر قوة المركز المالي وإدارة الشركة وقدرتها على توليد أرباح مستدامة.

 

أنواع توزيعات الأرباح

تتخذ توزيعات الأرباح التي تمنحها الشركات لمساهميها شكلين رئيسيين، ولكل منهما خصائصه ومزاياه وتأثيراته على المحفظة الاستثمارية للمستثمر، سوف نتعرف عليهما بالتفصيل فيما يلي:

أولًا: التوزيعات النقدية

التوزيعات النقدية هي الصورة الأكثر انتشارًا وشيوعًا في الأسواق المالية، في هذا النوع يحصل المساهم على مبلغ مالي مباشر يتم تحويله إلى حسابه البنكي أو إلى المحفظة الاستثمارية الخاصة به، وتفضّل شريحة كبيرة من المستثمرين هذا النوع من التوزيعات لأنه يمثل دخلًا ثابتًا ومنتظمًا يمكن الاعتماد عليه، خصوصًا لمن يبحثون عن سيولة مالية دورية لتغطية نفقاتهم أو لتعزيز خطط الادخار، يتميز هذا النوع من التوزيعات بسهولة التعامل معه؛ فالمستثمر يستطيع استخدام المبلغ فورًا سواء في إعادة الاستثمار، أو تغطية مصاريف شخصية، أو بناء احتياطي مالي. 

كما يعتبر مؤشرًا مهمًا على قوة الشركة المالية، إذ لا تلجأ الشركات إلى التوزيع النقدي إلا إذا كانت تمتلك تدفقات نقدية قوية ومستقرة تضمن استمرارها في المستقبل، ومع ذلك قد يؤدي التوزيع النقدي أحيانًا إلى انخفاض بسيط في سعر السهم في يوم الاستحقاق، لأن قيمة التوزيع تُخصم تلقائيًا من السعر السوقي، وهو أمر طبيعي ولا يعكس ضعفًا في السهم.

ثانيًا: 

أما توزيعات الأرباح فهي نوع آخر من التوزيعات، حيث تمنح الشركة للمساهمين أسهمًا إضافية بدلًا من الحصول على مبلغ نقدي، ويستخدم هذا النوع عادة عندما ترغب الشركة في مكافأة المساهمين دون التأثير على سيولتها النقدية أو عندما تكون في مرحلة نمو وتحتاج إلى الاحتفاظ بالأموال لتمويل مشاريعها المستقبلية، من خلال هذه التوزيعات، يرتفع عدد الأسهم التي يمتلكها المساهم، ما يزيد من ملكيته داخل الشركة بشكل غير مكلف. 

ورغم أن القيمة الإجمالية للاستثمار قد لا تتغير مباشرة بعد التوزيع بسبب زيادة عدد الأسهم في السوق، فإن هذا النوع قد يكون مفيدًا على المدى الطويل، خصوصًا إذا كان المستثمر مؤمنًا بنمو الشركة المستقبلي.

لكن من المهم معرفة أن زيادة عدد الأسهم المتداولة قد تؤدي إلى تخفيف السعر السوقي نتيجة زيادة العرض، إلا أن ذلك لا يعدّ سلبيًا دائمًا، لأن الشركات غالبًا ما تستخدم هذا النوع لتعزيز قاعدة المساهمين وجذب المستثمرين الجدد، هذه التوزيعات مناسبة للمستثمرين الذين يفضّلون زيادة ممتلكاتهم من الأسهم على حساب الحصول على نقد مباشر، خاصة إذا كانوا يتبعون استراتيجية الاستثمار طويل الأجل.

 

أهمية توزيعات الأرباح للمستثمرين

تكتسب توزيعات الأرباح قيمة كبيرة لدى المستثمرين، ولا سيما أولئك الذين يبحثون عن دخل ثابت ومستمر، فهي ليست مجرد مبالغ مالية يحصل عليها المساهم، بل تعتبر عنصرًا أساسيًا في بناء محفظة قوية ومتوازنة، ويمكن تلخيص أهمية توزيعات الأرباح في مجموعة من النقاط الجوهرية:

• تعد التوزيعات أحد أهم مصادر الدخل السلبي، حيث يحصل المستثمر عليها بشكل دوري دون الحاجة لبيع أي من أصوله. 
• عندما تقوم الشركة بتوزيع أرباح بانتظام، فهذا يدل على قوة أدائها المالي وقدرتها على تحقيق أرباح مستمرة، مما يزيد ثقة المساهمين في استقرارها ونموّها.
• تظهر الدراسات أن الأسهم التي توزع أرباحًا تكون أقل تقلبًا من أسهم النمو التي تعتمد فقط على ارتفاع السعر. 
• يستفيد المستثمرون على المدى الطويل من إعادة استثمار التوزيعات، حيث تزيد التوزيعات المعاد استثمارها من عدد الأسهم المملوكة، مما يؤدي إلى عوائد تراكمية كبيرة بمرور الوقت.
• العديد من الشركات تزيد توزيعاتها عامًا بعد عام، مما يجعلها وسيلة جيدة لمواجهة التضخم وتعويض ارتفاع تكاليف المعيشة.
• كما تعتبر التوزيعات المنتظمة دليلًا على أن الإدارة تتخذ قرارات مالية حكيمة وأن لديها رؤية واضحة للحفاظ على ربحية الشركة ونموّها.
• الشركات الموزعة للأرباح تميل لأن تكون ذات نماذج أعمال ثابتة، مما يجعلها أكثر قدرة على الصمود في الأوقات الصعبة مقارنة بالشركات عالية المخاطر.
• بدلًا من الاعتماد على المضاربات أو البيع المتكرر للأسهم للحصول على سيولة، توفر التوزيعات دخلًا طبيعيًا دون تكاليف إضافية أو مخاطرة عالية.
• أداء الأسهم الموزعة يكون عادة أفضل على المدى الطويل لأن العائد لا يأتي فقط من ارتفاع سعر السهم، بل من التوزيعات أيضًا.

 

معايير تقييم الشركات الموزعة لأرباح الأسهم

قبل الاستثمار في شركة تقدم توزيعات، يجب النظر إلى عدة عوامل:

1. نسبة العائد على التوزيعات (Dividend Yield): كلما ارتفعت، زاد العائد على الاستثمار، لكن يجب التأكد من استدامته.
2. نسبة توزيع الأرباح (Payout Ratio): وهي مقدار الأرباح التي توزعها الشركة مقارنة بأرباحها الإجمالية، النسبة المثالية غالبًا تتراوح بين 30% و60% لضمان التوازن.
3. تاريخ الشركة في توزيع الأرباح: الشركات التي توزع أرباحًا بشكل ثابت لعشر سنوات أو أكثر تُعد أكثر موثوقية.
4. استقرار الأرباح ونموها: الربحية المستمرة ضرورية لاستمرار التوزيعات.
5. القطاع الاقتصادي: بعض القطاعات بطبيعتها أكثر استقرارًا مثل الاتصالات والمرافق العامة، ما يجعل التوزيعات أكثر أمانًا.

 

ما الفرق بين العائد الربحي ونمو التوزيعات

يشير العائد الربحي إلى النسبة المئوية للتوزيعات التي يحصل عليها المستثمر مقارنة بسعر السهم الحالي، وهو مؤشر يستخدم لمعرفة مقدار الدخل النقدي الفوري الذي توفره الشركة لحامل السهم، كلما ارتفع العائد الربحي، زادت قيمة التوزيعات التي يحصل عليها المستثمر في الوقت الحاضر، لكنه ليس دائمًا مؤشرًا إيجابيًا؛ فقد يكون العائد المرتفع ناتجًا عن انخفاض كبير في سعر السهم، ما قد يعكس مشاكل مالية أو تراجعًا في أداء الشركة، لذلك يُعد العائد الربحي أداة لقياس الدخل الحالي وليس بالضرورة جودة النمو المستقبلي.

أما نمو التوزيعات فيركز على قدرة الشركة على زيادة توزيعاتها عامًا بعد عام، ويعد مؤشرًا مهمًا على قوة الشركة واستدامة أرباحها على المدى الطويل، حيث أن الشركات التي ترفع توزيعاتها بشكل مستمر عادةً تتمتع بأداء مالي قوي وتدفقات نقدية مستقرة، مما يجعلها خيارًا مفضلًا للمستثمرين الباحثين عن تنمية دخلهم بمرور الزمن، وبذلك بينما يقدم العائد الربحي دخلًا مباشرًا وسريعًا، يوفر نمو التوزيعات عائدًا متزايدًا ومستقبلًا ماليًا أكثر استقرارًا للمستثمر طويل الأجل.

 

أفضل الاستراتيجيات للاستثمار في توزيعات الأرباح

يعتمد المستثمرون الناجحون في مجال الأسهم الموزعة للأرباح على مجموعة من الاستراتيجيات التي تساعدهم في بناء دخل مستقر ومتنامٍ بمرور الوقت، من أهم هذه الاستراتيجيات للحصول على أعلى :

إعادة استثمار التوزيعات (DRIP)

 تعد هذه الاستراتيجية من أقوى أساليب بناء الثروة على المدى الطويل، حيث أنه عندما يقوم المستثمر بإعادة استثمار التوزيعات في شراء أسهم إضافية بدلاً من سحبها نقدًا، يزداد عدد الأسهم المملوكة، وبالتالي تنمو التوزيعات المستقبلية عبر قوة العائد المركب، مما يعزز قيمة المحفظة بمرور الوقت بشكل كبير.

اختيار الشركات ذات التاريخ الطويل في توزيع الأرباح

 يفضّل الاستثمار في الشركات التي أثبتت قدرتها على توزيع الأرباح بشكل منتظم ومستمر لسنوات، خصوصًا الشركات المعروفة باسم “Dividend Aristocrats” التي رفعت توزيعاتها لعقود متتالية، هذه الشركات عادة ما تتمتع بإدارة قوية، وأرباح مستقرة، ونماذج أعمال متوازنة.

التركيز على نمو التوزيعات وليس فقط ارتفاع العائد

العائد المرتفع قد يبدو جذابًا لكنه قد يخفي مشكلات في الشركة، لذلك ينصح بالاهتمام بالشركات التي تزيد توزيعاتها سنويًا ولو بنسبة بسيطة، لأنها تعبر عن صحة مالية جيدة وقدرة على تحقيق أرباح مستدامة.

التنويع بين قطاعات متعددة

يساعد تنويع محفظتك بين قطاعات مختلفة مثل الاتصالات، المرافق العامة، الرعاية الصحية، والطاقة على تقليل المخاطر، لأن كل قطاع يتأثر بظروف اقتصادية مختلفة، التنويع يجعل الدخل الناتج عن التوزيعات أكثر استقرارًا وأقل عرضة للتقلب.

تجنب الأسهم ذات العوائد المفرطة

العوائد المرتفعة جدًا قد تكون علامة خطر، لأنها غالبًا ما تكون نتيجة انخفاض كبير في سعر السهم أو وجود مشاكل مالية داخل الشركة، لذلك من الأفضل التركيز على الشركات التي تقدم عائدًا معقولًا ومتوازنًا مع نمو ثابت ومستوى مخاطر أقل.

اتباع إستراتيجية الشراء والاحتفاظ

تعتبر هذه الاستراتيجية مناسبة للاستثمار طويل الأجل، حيث يحتفظ المستثمر بأسهم الشركات ذات الجودة العالية ليستفيد من التوزيعات المتزايدة سنويًا وارتفاع قيمة السهم مع مرور الوقت، بدلًا من التداول المتكرر الذي قد يسبب خسائر أو مصاريف إضافية.

تحليل الأساسيات المالية للشركة بانتظام

 قبل الاستثمار يجب دراسة قوة التدفقات النقدية ونسبة توزيع الأرباح وديون الشركة، وتوقعات القطاع، المراجعة الدورية تضمن أن المستثمر ما زال يمتلك أسهمًا في شركات متينة يمكن الوثوق بها.

 

أفضل  السعودية 

إن البحث عن أفضل  السعودية لا يعني فقط اختيار الشركات ذات العائد الأعلى، بل يتطلب تقييماً شاملاً لـ استدامة هذه التوزيعات وقوة المركز المالي للشركة وقدرتها على تحقيق نمو مستقبلي، تعتبر هذه الأسهم عنصراً حيوياً في بناء محفظة استثمارية متوازنة تهدف إلى تحقيق النمو والحماية من التقلبات الاقتصادية، سوف نتعرف عليها أكثر فيما يلي:

الاتصالات السعودية (STC)

تعد STC من أفضل  في السعودية، حيث تظهر باستمرار في قوائم الأسهم ذات العائد الكبير، يعود ذلك إلى قوتها التشغيلية ووجودها القوي في قطاع الاتصالات، مما يمنحها تدفقات نقدية مستقرة تدعم توزيعات الأرباح. 

بالإضافة إلى ذلك، هي خيار مفضل لمن يبحث عن دخل ثابت من توزيعات طويلة الأجل، حيث يصنفه بعض المحللين ضمن الأسهم ذات العائد المستقر في الشرق الأوسط.

شركة جرير للتسويق (Jarir Marketing)

تعتبر شركة جرير للتسويق (Jarir Marketing) اسماً بارزاً في السوق السعودي كخيار جذاب للمستثمرين الباحثين عن الدخل الثابت والاستقرار خارج القطاعات التقليدية كالبنوك والطاقة، تتميز جرير بسياستها الرامية إلى توزيع الأرباح النقدية بشكل ربع سنوي منتظم، مما يوفر للمساهمين تدفقاً نقدياً متواصلاً على مدار العام. 

على سبيل المثال، وبالرجوع إلى البيانات المالية الأخيرة المتاحة (يجب دوماً التحقق من موقع تداول الرسمي)، فإن مجلس إدارة الشركة غالباً ما يوافق على توزيعات نقدية مجزية للمساهمين عن الأرباح المحققة، هذا الانتظام، إلى جانب قوة علامتها التجارية ومركزها الريادي في قطاع البيع بالتجزئة (خاصة الإلكترونيات والقرطاسية)، يمنحها تدفقات نقدية تشغيلية مستقرة تدعم هذه التوزيعات.

أسهم العائد المرتفع (High-Dividend) في السوق السعودي

تعتبر قوائم شركات العائد المرتفع (High-Dividend Yield) التي تنشر على المنصات التحليلية العالمية مثل TradingView بمثابة إشارات جذابة للمستثمرين في السوق السعودي الذين يهدفون إلى تحقيق دخل دوري كبير، غالباً ما يظهر ضمن هذه القوائم شركات بمعدلات عائد توزيع استثنائية، مثل بعض الفترات التي ظهرت فيها شركة اللجين (Alujain Corporation). 

هذا النوع من الأسهم قد يمثل بالفعل فرصة للمستثمرين الذين لديهم تحمل أعلى للمخاطر ويسعون لتعظيم دخلهم من التوزيعات، ولكن، من الضروري التعامل مع هذه البيانات بحذر شديد؛ فالعائد المرتفع جداً لا يعني بالضرورة الاستدامة أو أن الشركة في وضع مالي مثالي.

 

أفضل منصة لتداول الأسهم في الوطن العربي

تعتبر منصة آفاق تريد (AFAQ Trade) وسيط تداول عالمي يركز على تقديم حلول عقود الفروقات (CFDs) لمجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك الأسهم العالمية، وهي مصممة خصيصاً لتلبية احتياجات المتداول الخليجي، أما بالنسبة لما يتعلق بـ توزيعات الأرباح (Dividends)، فإن توفر آفاق تريد للمستثمر الأدوات اللازمة لتتبع أداء الشركات التي توزع أرباحاً، وإن لم تكن أدواتها الأساسية مخصصة للتحليل الأساسي للشركات. 

يمكن للمتداولين الاستفادة من التقويم الاقتصادي (Economic Calendar) لمتابعة إعلانات أرباح الشركات وتواريخ الأحقية العامة، كما أن المنصة تدعم الوصول إلى التحليلات اللحظية للسوق وتوفر موارد تعليمية شاملة عبر أكاديمية آفاق التي تغطي عادةً أسس التحليل الأساسي ومفاهيم عوائد التوزيعات. 

ونظراً لأن المنصة تتعامل مع عقود الفروقات، فإنها تُجري تعديلات نقدية لحساب قيمة التوزيعات للمتداولين الذين يحتفظون بصفقات شراء (Long Positions) على الأسهم عبر تاريخ الاستحقاق، وبذلك، تدعم المنصة تداول الأسهم وتقدم الموارد التحليلية والتعليمية التي تساعد المتداول على دمج معلومات التوزيعات في استراتيجياته العامة.

 

الخاتمة 

تعتبر  أحد الأدوات الاستثمارية الأساسية التي تجمع بين تحقيق دخل نقدي منتظم وإمكانية نمو رأس المال على المدى الطويل، فهي تعكس قوة الشركة المالية واستقرار أرباحها، وتوفر للمستثمرين الثقة في استمرارية الأداء الجيد للسهم، من خلال فهم أنواع التوزيعات، سواء كانت نقدية أو أسهم، ومراقبة العائد الربحي ونمو التوزيعات، يستطيع المستثمر اتخاذ قرارات أكثر وعيًا وتخطيطًا ماليًا طويل الأجل.

 

الأسئلة الشائعة 

ما هي توزيعات الأرباح؟

هي جزء من أرباح الشركة الصافية يتم توزيعه بشكل دوري (ربع سنوي، نصف سنوي، أو سنوي) على مساهمي الشركة كعائد نقدي مقابل ملكيتهم للسهم.

يعني أن السهم يدفع توزيعات بشكل منتظم، وهو ما يدل غالباً على أن الشركة في مرحلة نضج واستقرار ولديها تدفقات نقدية قوية.

ما هي نسبة التوزيع إلى الربح (Payout Ratio)؟

هي النسبة المئوية للأرباح الصافية التي تدفعها الشركة للمساهمين كتوزيعات، ويفضل أن تكون هذه النسبة معتدلة (أقل من 70% في الغالب) لضمان قدرة الشركة على الاستمرار في دفع التوزيعات وتمويل نموها المستقبلي.

هل التوزيعات مضمونة؟

لا، ليست مضمونة، يمكن لمجلس الإدارة أن يقرر خفض التوزيع أو إلغاءه كلياً إذا تدهورت الأوضاع المالية للشركة أو احتاجت إلى الأموال لتمويل مشروع كبير.

هل يؤثر دفع التوزيعات على سعر السهم؟

نعم، بشكل عام، ينخفض سعر السهم بنفس قيمة التوزيع في يوم الاستحقاق (يوم فصل الكوبون)، وهو إجراء محاسبي وفني يتم ليعكس خروج السيولة من الشركة.