تداول السبريد: دليلك لفهم الفروقات السعرية

تعرف على كيفية تداول السبريد (Spread Trading) حيث أنه استراتيجية متقدمة وفعالة تعتمد على شراء وبيع عقدين أو أصلين مختلفين أو متطابقين (كالعملات، السلع، أو العقود الآجلة) في آن واحد، الهدف الأساسي من هذه الاستراتيجية ليس توقع الاتجاه العام للسوق، بل التركيز على فروقات الأسعار (السبريد) بين الأصلين أو بين تواريخ الاستحقاق المختلفة لنفس الأصل. 

تتيح هذه الطريقة للمتداولين بناء محفظة أقل عرضة للتقلبات الكبيرة في السوق (تقليل المخاطر)، حيث يعمل مركز على تعويض خسائر المركز الآخر جزئياً، يستخدم تداول السبريد على نطاق واسع في أسواق العقود الآجلة والعملات لزيادة فرص تحقيق أرباح مستدامة نسبياً، بعيداً عن تقلبات السوق العنيفة.

 

تداول السبريد

هذا النوع من التداول يعتمد على مفهوم العلاقة المترابطة (Correlation) بين الأصول، بدلاً من الدخول في صفقة اتجاهية واحدة، يختار المتداول فتح مركزين متعاكسين في وقت واحد (شراء وبيع)، هذه الآلية تجعل تداول السبريد أداة قوية للتحوط (Hedging) وتقليل المخاطر المنهجية للسوق. 

على سبيل المثال، في السبريد المشترك (Inter-market Spread)، قد يتداول المستثمر على الفارق السعري بين خام برنت وخام غرب تكساس، معتقداً أن الفارق بينهما سيتسع أو يضيق، بغض النظر عن ارتفاع أو انخفاض سعر النفط بشكل عام. 

وهذا يقلل بشكل كبير من تعرض المحفظة لخطر التقلبات المفاجئة، ولنجاح هذه الاستراتيجية، يجب على المتداول إتقان التحليل النسبي للأصول بدلاً من التحليل المطلق، مما يتطلب فهماً عميقاً لديناميكيات السوق والارتباطات التاريخية بين السلع أو العملات المتداولة، وبذلك تكون قد تمكنت من معرفة معنى السبريد.

 

أهم مزايا تداول السبريد

يعتبر تداول السبريد (Spread Trading) من الاستراتيجيات المفضلة لدى المتداولين المؤسسيين والخبراء، نظراً لما يقدمه من مزايا إحصائية وإدارية للمخاطر لا تتوفر في التداول الاتجاهي البسيط، هو نهج استثماري يركز على الكفاءة والتحوط، مما يجعله أكثر ملاءمة للأسواق المتقلبة، لا يهدف تداول السبريد إلى تحقيق عوائد ضخمة ومفاجئة، بقدر ما يسعى إلى تحقيق أرباح ثابتة نسبياً من خلال استغلال الفروقات السعرية المحدودة بين الأصول المترابطة، أبرز مزايا تداول السبريد تشمل:

• تقليل المخاطر الإجمالية: يتم التحوط بين المراكز المفتوحة (شراء وبيع)، مما يقلل من تعرض المحفظة لتقلبات السوق العامة.
• انخفاض متطلبات الهامش (Margin): غالباً ما تعتبر البورصات والوسطاء صفقات السبريد أقل خطورة، وبالتالي قد تطلب هامشاً أقل مقارنة بصفقات الاتجاه الواحد.
• المرونة في الأسواق المحايدة: يمكن تحقيق الأرباح حتى في الأسواق التي تفتقر إلى اتجاه واضح أو تكون فيها الحركة السعرية ضعيفة.
• التركيز على القيمة النسبية: يسمح للمتداول بالتركيز على العلاقة بين الأصول (هل أحدهما مبالغ في سعره مقارنة بالآخر؟) بدلاً من التكهن بالاتجاه المطلق للسوق.

 

الأنواع الشائعة لاستراتيجيات السبريد

تتعدد استراتيجيات تداول السبريد (Spread Trading) وتتنوع بتنوع الأسواق والأصول التي تُطبق عليها، إلا أن جميعها تشترك في هدف رئيسي واحد وهو الربح من الفروقات السعرية بين عقدين أو أصلين مترابطين. 

تصنف هذه الاستراتيجيات عادةً بناءً على العلاقة بين الأصول المتداولة، ما إذا كانت عقوداً لنفس الأصل بتاريخ استحقاق مختلف، أو أصولاً مختلفة لكنها مرتبطة اقتصادياً (كالنفط والغاز)، فهم هذه الأنواع يمكّن المتداول من اختيار الأداة المناسبة للتحوط أو المضاربة بناءً على توقعاته لحركة القيمة النسبية، وليس القيمة المطلقة، للأصل، سنتعرف عليها فيما يلي:

تداول الأزواج (Pairs Trading) 

تعتبر استراتيجية تداول الأزواج أو السبريد في تداول العملات من أبسط وأشهر تطبيقات تداول السبريد، الفكرة الجوهرية هنا هي تداول الارتباط النسبي بين أصلين ماليين شديدي التشابه، وعادةً ما يكونان سهمين ينتميان إلى نفس القطاع الصناعي (مثل سهمي شركتين متنافستين في قطاع التكنولوجيا أو التجزئة)، تعتمد هذه الاستراتيجية على مبدأ العودة إلى المتوسط (Mean Reversion)؛ حيث يفترض المتداول أن العلاقة السعرية التاريخية بين الأصلين (أي الفارق بينهما) ستظل مستقرة. 

التطبيق العملي يتلخص في مراقبة الفارق إذا اتسع الفارق بشكل غير عادي (بمعنى أن أحد السهمين تفوق بشكل مبالغ فيه على الآخر)، يقوم المتداول بـ شراء الأصل المتأخر في الأداء وبيع الأصل المتفوق، متوقعاً أن يعود الفارق إلى مستواه الطبيعي، وبالتالي يربح من تقارب الأسعار، يقلل هذا النهج من مخاطر السوق العامة لأن صفقات الشراء والبيع تتوازن جزئياً.

سبريد العقود الآجلة (Futures Spreads) 

تستخدم استراتيجية سبريد العقود الآجلة أو السبريد في الأسهم بشكل واسع في تداول السلع (مثل النفط، الذهب، الحبوب) والعملات، الفكرة الأساسية هي تداول الفروقات الزمنية في تسعير نفس السلعة، بدلاً من شراء أو بيع عقد آجل واحد، يقوم المتداول بشراء عقد آجل بتاريخ استحقاق معين (مثلاً يناير) وبيع عقد آجل آخر لنفس السلعة ولكن بتاريخ استحقاق مختلف (مثلاً مارس).

الهدف هنا هو الربح من التغيرات في منحنى العائد (Yield Curve) أو العلاقة السعرية بين التواريخ القريبة والبعيدة، والتي تتأثر بعوامل مثل تكاليف التخزين، وأسعار الفائدة، وتوقعات العرض والطلب المستقبلية، يعرف هذا النوع من التداول بأنه أقل تقلباً من تداول العقد الواحد، لأنه محمي نسبياً من التغيرات التي تؤثر على السلعة بأكملها، ويركز بدلاً من ذلك على ديناميكيات العلاقة الزمنية.

سبريد الخيارات (Options Spreads) 

تمثل استراتيجيات سبريد الخيارات مجموعة معقدة من التكتيكات التي تتضمن استخدام مزيج من خيارات الشراء (Calls) و/أو خيارات البيع (Puts)، الفكرة تتجسد في فتح مركزين متضادين أو أكثر على نفس الأصل (شراء خيار وبيع خيار آخر) مع اختلاف في سعر التنفيذ (Strike Price) أو تاريخ الاستحقاق (Expiration Date).

الهدف الرئيسي من هذه الاستراتيجيات هو إدارة المخاطر والتكلفة، فمن خلال بيع خيار، يمكن للمتداول تمويل جزئي أو كلي لشراء خيار آخر، مما يقلل بشكل كبير من التكلفة الرأسمالية للدخول في الصفقة.

في المقابل يحدد هذا البناء المركب الحد الأقصى لكل من الربح والخسارة مقدماً، مما يوفر للمتداولين بيئة تداول ذات مخاطر محددة (Defined Risk)، ومن أمثلتها الشائعة سبريد الثور (Bull Spread) وسبريد الفراشة (Butterfly Spread).

 

معايير اختيار أزواج التداول الناجحة في استراتيجية السبريد

إن استراتيجية تداول السبريد (Pair Trading) ليست مجرد توقع للحركة السعرية، بل هي عملية اختيار دقيقة لأصول مضمونة العودة إلى متوسط الفارق السعري بينها، يعتمد نجاحك على أسس إحصائية واقتصادية واضحة:

المعايير الإحصائية (لضمان العودة للمتوسط)

هذه المعايير هي الأساس لضمان أن الفارق بين الأصلين ليس عشوائياً:

• الارتباط التاريخي القوي (Correlation)

• • • المفهوم: يجب أن تظهر أسعار الأصلين ميلاً قوياً ومستمراً للتحرك في نفس الاتجاه (معامل ارتباط قريب من +1).
    • الهدف: هذا الارتباط يعطي الثقة بأن أي ابتعاد مؤقت بين أسعار الزوج (اتساع السبريد) هو مجرد مبالغة سوقية مؤقتة وسيصحح نفسه بالعودة للتقارب.

• التكامل المشترك (Cointegration) – الاستقرار طويل الأجل

• • المفهوم: هو اختبار إحصائي متقدم يؤكد أن العلاقة بين أسعار الأصلين مستقرة على المدى الطويل، بمعنى أن الفارق السعري بينهما لا يتحرك بعشوائية، بل محصور ضمن نطاق محدد.
  • الأهمية: إذا ثبت التكامل المشترك، فهذا يؤكد مبدأ العودة إلى المتوسط (Mean Reversion)، ويقلل من خطر الانفصال الدائم للزوج.

المعايير الاقتصادية والتشغيلية (لضمان التجانس)

تضمن هذه المعايير أن الأصول تتأثر بنفس العوامل الخارجية:

• التشابه القطاعي والنموذج الاقتصادي

• • • المتطلبات: يجب أن ينتمي الأصلان إلى نفس القطاع الصناعي (مثل شركتان لتعدين الذهب، أو بنكان رئيسيان) أو يتنافسان بشكل مباشر.
    • الهدف: يضمن ذلك أن الأحداث الخارجية الكبرى (مثل تغيير أسعار الفائدة أو تغيير التنظيمات الحكومية) ستؤثر على كلا الأصلين بنفس الدرجة والاتجاه تقريباً، مما يحافظ على استقرار فارق السبريد.

• السيولة العالية (High Liquidity)

• • الأهمية: يجب اختيار أزواج تتمتع بحجم تداول كبير وسيولة عالية.
  • الميزة: تضمن السيولة أنك تستطيع فتح وإغلاق المراكز بكفاءة دون التسبب في انزلاق سعري كبير (Slippage)، وهو أمر حيوي عند التعامل مع فروقات سعرية صغيرة.

آلية التنفيذ (كيفية التداول الفعلي)

بعد اختيار الزوج، يتم تحديد نقاط الدخول والخروج بناءً على الإحصاءات:

• القياس الإحصائي: يتم حساب المتوسط التاريخي للفارق السعري (السبريد) والانحراف المعياري (Standard Deviation) لهذا الفارق.
• نقاط الدخول والخروج:
  • الدخول (فتح الصفقة): يتم فتح الصفقة فقط عندما يتسع السبريد بشكل غير عادي (عادةً اثنين أو ثلاثة انحرافات معيارية بعيداً عن المتوسط)، مما يشير إلى مبالغة مؤقتة يجب تصحيحها.
  • الخروج (إغلاق الصفقة): يتم إغلاق الصفقة وجني الربح عندما يعود السبريد ليقترب من متوسطه التاريخي.

 

التحليل الإحصائي لتداول السبريد

بعد اختيار الأزواج المناسبة لتداول السبريد تصبح الخطوة التالية هي تحديد كيفية حساب السبريد الفعلي ومتى يتم الدخول والخروج من الصفقة، هذه المرحلة تعتمد على التحليل الإحصائي لتحديد انحراف السعر عن طبيعته، إليك كيفية حساب السبريد وتحديد نقاط الدخول والخروج في استراتيجية تداول الأزواج:

حساب السبريد الفعلي وتحليل العلاقة

في استراتيجية تداول الأزواج لا يشير السبريد إلى تكلفة الوسيط، بل إلى الفارق السعري الصافي بين الأصلين المختارين، لحساب هذا الفارق، يتم عادةً طرح سعر أحد الأصول من سعر الأصل الآخر (سهم A – سهم B)، ومع ذلك إذا كانت الأسعار مختلفة بشكل كبير (مثلاً، سهم بسعر 500 دولار وسهم بسعر 10 دولارات).

يتم اللجوء إلى طريقة النسبة (Ratio) حيث يتم قسمة سعر الأصل الأول على سعر الأصل الثاني، يعد هذا التطبيع ضرورياً لضمان أن الفارق الذي نقوم بتحليله لا يتأثر بالاختلاف المطلق في القيمة، بل يعكس فقط العلاقة النسبية بين تحركات الأسعار، بعد حساب هذه القيمة باستمرار على مدى فترة تاريخية كافية (مثل ستة أشهر)، يتم الانتقال إلى التحليل الإحصائي لتلك البيانات.

تحديد المتوسط الحسابي والانحراف المعياري

بعد الحصول على سلسلة زمنية لقيم السبريد، يتم تحديد المعايير الإحصائية الأساسية التي ستوجه قرارات التداول، أولاً يتم حساب المتوسط الحسابي (Mean) لقيمة السبريد، يمثل هذا المتوسط خط الأساس أو القيمة الطبيعية للتوازن التي من المتوقع أن يعود إليها السبريد في نهاية المطاف، ثانياً يتم حساب الانحراف المعياري (Standard Deviation – SD).

وهو مقياس لمدى تشتت الفروقات عن هذا المتوسط، يحدد الانحراف المعياري النطاق الطبيعي لتقلبات السبريد، وكلما كانت القيمة الحالية للسبريد أبعد عن المتوسط مقاسة بوحدات الانحراف المعياري، زادت قوة إشارة التداول.

وضع نقاط الدخول والخروج بناءً على الانحراف

تعتبر عملية تحديد نقاط الدخول والخروج هي جوهر تداول الأزواج، وتعتمد كلياً على قياس الانحراف المعياري، يتم فتح الصفقة عندما يبتعد السبريد الحالي بشكل كبير عن متوسطه التاريخي، وعادةً ما يكون ذلك عند الوصول إلى 2 انحراف معياري (2 SD) أو أكثر، هذا الابتعاد الكبير يشير إلى أن العلاقة بين الأصلين قد انحرفت مؤقتاً، مما يمثل فرصة للربح من العودة المتوقعة إلى التوازن.

إذا كان السبريد واسعاً (فوق 2 SD)، يتم اتخاذ مركز شراء للأصل الأرخص نسبياً وبيع للأصل الأغلى نسبياً، أما بالنسبة لإغلاق الربح (Take Profit)، فالهدف يكون عند عودة السبريد إلى متوسطه الحسابي (0 SD)، حيث تكون الفرصة قد تحققت، وأخيراً يتم تحديد وقف الخسارة عند نقطة أبعد، مثل 3 انحرافات معيارية (3 SD)، للاعتراف بانتهاء العلاقة بين الأصلين وإدارة المخاطر.

 

العوامل المؤثرة في اتساع وضيق السبريد

لا يبقى الفارق السعري (السبريد) بين زوجين من الأصول ثابتاً، بل هو قيمة ديناميكية تتأثر بمجموعة معقدة من العوامل الاقتصادية، والسلوكية، والتشغيلية، إن فهم متى وكيف يتسع أو يضيق السبريد هو المفتاح لتحديد نقاط الدخول والخروج في استراتيجيات تداول الأزواج، وكذلك لإدارة تكاليف التداول بشكل عام، يعكس اتساع السبريد عادةً زيادة في المخاطر أو نقصاً في السيولة، بينما يشير ضيقه إلى بيئة تداول أكثر استقراراً وكفاءة، تعرف على أهم العوامل المؤثرة في اتساع وضيق السبريد:

• سيولة السوق (Market Liquidity): كلما قلت السيولة (انخفض حجم التداول)، اتسع السبريد والعكس صحيح.
• التقلبات (Volatility): ارتفاع التقلبات المصاحب للأخبار الاقتصادية الهامة يؤدي إلى اتساع السبريد.
• عامل الوقت (Time Factor): يتسع السبريد عادةً خارج ساعات التداول الرئيسية أو في أيام العطلات.
• الأخبار الاقتصادية والجيوسياسية: الأحداث المفاجئة تزيد من حالة عدم اليقين، مما يدفع المتداولين لزيادة فروقات الأسعار.
• رسوم الوسيط والمنصة (Broker Fees): تؤثر بشكل مباشر على السبريد المعروض للمتداول.

 

دور الرافعة المالية والهامش في تداول السبريد

تتأثر استراتيجيات السبريد بشكل كبير باستخدام الرافعة المالية (Leverage) ومتطلبات الهامش (Margin)، في سياق تداول الأزواج أو سبريد العقود الآجلة، عادةً ما تكون متطلبات الهامش لهذه المراكز أقل من متطلبات الهامش لفتح مركز شراء أو بيع واحد (مركز صافي).

يعود السبب في ذلك إلى أن البورصات وشركات الوساطة تعتبر المراكز المزدوجة والمتضادة ذات مخاطر أقل بكثير؛ حيث أن خسارة أحد المركزين يتم تعويضها جزئياً على الأقل بربح الآخر، هذا الانخفاض في متطلبات الهامش يتيح للمتداول استخدام رأسماله بكفاءة أكبر، ولكنه لا يلغي مخاطر التصفية (Margin Call) إذا اتسع السبريد بعنف ودائم بشكل غير متوقع.

 

 نصائح أساسية لتداول السبريد بنجاح

يتطلب النجاح في تداول السبريد (Spread Trading) مستوى عالياً من الانضباط والتحليل الإحصائي، متجاوزاً التركيز التقليدي على توقع اتجاه السوق، هذه الاستراتيجية لا تعتمد على الحظ أو الأخبار المفاجئة، بل على الانتظام الإحصائي للعلاقة بين الأصول.

ولتحويل هذه الاستراتيجية المتقدمة إلى مصدر أرباح مستدام، يجب على المتداول إتقان فن اختيار الأزواج الصحيحة، وتحديد النقاط الإحصائية بدقة، والتحلي ببرودة الأعصاب لانتظار عودة السبريد إلى متوسطة التاريخي، تعرف على أهم هذه النصائح فيما يلي:

• اختَر الأزواج ذات التكامل المشترك (Cointegration): لا تكتفِ بالارتباط القوي؛ تأكد إحصائياً أن الفارق السعري بين الأصلين يميل للعودة إلى متوسطة على المدى الطويل.
• استخدِم الانحراف المعياري بدقة: حدد نقاط الدخول والخروج بناءً على وحدات الانحراف المعياري (2 أو 3 SD)، وليس بناءً على السعر المطلق، لضمان أنك تدخل عندما يكون الانحراف غير عادي.
• حدّد وقف الخسارة الإحصائي (Statistical Stop-Loss): ضع وقف الخسارة عند نقطة تشير إلى انتهاء العلاقة بين الأصلين (مثلاً عند 3.5 أو 4 انحرافات معيارية)، لتجنب الخسارة إذا انفصل الزوج بشكل دائم.
• انضباط الانتظار: تداول السبريد هو لعبة صبر؛ يجب عليك انتظار عودة السبريد إلى متوسطة لجني الربح، وتجنب الخروج المبكر لمجرد القلق.
• راقِب عوامل السيولة والتقلب: تجنب فتح صفقات السبريد قبل صدور الأخبار الاقتصادية الكبرى أو في أوقات انخفاض السيولة، حيث يميل السبريد إلى الاتساع بشكل غير متوقع.

 

أفضل منصة لتطبيق استراتيجيات Pair Trading بمرونة

تركز منصة AFAQ Trade آفاق تريد المتخصصة في تداول العقود مقابل الفروقات (CFDs)، على توفير بيئة ملائمة للمتداولين الذين يطبقون استراتيجيات متقدمة مثل تداول السبريد، وعلى الرغم من أن المنصة لا تعلن صراحة عن أداة حاسبة التكامل المشترك أو أدوات مخصصة لاستراتيجية الـ Pair Trading، إلا أنها توفر المكونات الضرورية لدعم المتداولين في تطبيقها:

1. وصول واسع للأصول المترابطة: توفر المنصة إمكانية الوصول إلى الأسهم، السلع، العملات (الفوركس)، والمؤشرات، هذا التنوع ضروري لتنفيذ استراتيجيات السبريد المختلفة (مثل Inter-market Spread) عن طريق اختيار أزواج متجانسة وقوية الارتباط (سهمان في نفس القطاع، أو سلعتان مرتبطتان اقتصادياً).
2. أدوات التحليل المتقدمة: تتيح المنصة للمتداولين استخدام التحليلات الفنية الآلية، وإشارات التداول، ومخططات متقدمة، هذه الأدوات تساعد المتداولين على إجراء التحليل النسبي الضروري وقياس الانحرافات عن المتوسط للسبريد الفعلي.
3. تنفيذ دقيق للأوامر: تداول السبريد يتطلب تنفيذ دقيق ومتزامن لأمرين (شراء وبيع)، توفير منصات موثوقة (ويب تريدر وتطبيق الهاتف) يدعم القدرة على فتح المراكز المعقدة وإغلاقها بكفاءة.
4. أدوات حساب المخاطر: توفر المنصة أدوات مثل أداة حساب الهامش التي تساعد المتداول على إدارة متطلبات الهامش لصفقات السبريد، والتي غالباً ما تتطلب هامشاً أقل مقارنة بالتداول الاتجاهي البسيط.

 

الخاتمة 

في نهاية المطاف يعتبر إتقان تداول السبريد بمثابة ترقية لمهاراتك التداولية، فهو يحول التركيز من المقامرة على الاتجاه إلى فن إدارة الفروقات السعرية الموزونة إحصائياً، إن الطريق نحو الربحية المستدامة يمر عبر التعلم المستمر وتطبيق الأدوات التحليلية الصحيحة لفهم متى يكون السبريد فرصة ومتى يكون تكلفة يجب تجنبها.

 

الأسئلة الشائعة 

ما هي الميزة الرئيسية لتداول السبريد؟

الميزة الرئيسية هي تقليل المخاطر المنهجية (Systematic Risk)، بما أنك تشتري وتبيع أصلين مرتبطين، فإن تقلبات السوق العامة تؤثر عليهما بشكل متشابه، مما يقلل من تعرض محفظتك للصدمات الكبيرة.

هل يمكن تطبيق تداول السبريد على أي أصلين؟

لا، يجب اختيار أصول تتمتع بارتباط تاريخي قوي ويفضل أن تكون ذات تكامل مشترك (Cointegration)، هذا يضمن أن الفارق السعري بينهما يميل للعودة إلى متوسطة بمرور الوقت، مما يقلل من مخاطر الانفصال الدائم.

هل تداول السبريد مناسب للمتداول المبتدئ؟

تداول السبريد يعتبر استراتيجية متقدمة تتطلب فهماً جيداً للإحصاءات (الارتباط، الانحراف المعياري) وإدارة متقدمة للمخاطر، يفضل أن يبدأ المتداولون بخبرة بسيطة قبل الانتقال إلى هذه الاستراتيجية.

كيف أحدد نقطة الدخول والخروج في تداول السبريد؟

تحدد النقاط بناءً على الانحراف المعياري (Standard Deviation - SD) للفارق السعري التاريخي: الدخول عندما يتسع السبريد بشكل غير عادي (عادة عند 2 أو 3 انحرافات معيارية بعيداً عن المتوسط)، أما بالنسبة للخروج عند عودة السبريد إلى متوسطه الحسابي (0 انحراف معياري).